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　　起原：长江商报

　　长江商报记者 张璐

　　非公医疗行业将迎来成本新玩家。

　　近日，佰泽医疗集团Bayzed Health Group Inc（以下简称“佰泽医疗”）向港交所递交了上市苦求。

　　据了解，佰泽医疗费力于提供涵盖癌症筛查、会诊、调整、康复在内的肿瘤全周期医疗职业，职业于肿瘤患者及肿瘤高危东谈主群。现在，该公司领有8家病院，其中6家自有、2家托管。

　　依靠收购延迟等姿首，昔时三年佰泽医疗营业收入限制杀青了显赫增长，已冲突10亿元，但仍未解脱耗费，2021年至2023年三年累亏1.62亿元。

　　长江商报记者淡雅到，多项并购交游为佰泽医疗带来大额商誉。截止2023年末，公司商誉达到6.4亿元，占净财富比重54.68%，商誉减值风险阴事。

　　值得一提的是，佰泽医疗未能为职工全额交纳社会保障及住房公积金供款。截止2023年12月31日，公司社会保障以及住房公积金供款的欠缴总金额约为2290万元。

　　仍处耗费现象

　　招股书清晰，佰泽医疗是一家主要从事投资及提供医疗联系职业的肿瘤医疗集团。据弗若斯特沙利文数据，截止2022年，佰泽医疗自有病院在中国系数民营肿瘤病院集团中，肿瘤职业收入排行第五、早癌筛查中心数量排行第一、年度胃肠镜查验病例数排行第一。

　　从收入来看，2021年至2023年（以下简称“陈述期”），佰泽医疗杀青收入4.62亿元、8.03亿元、10.72亿元，2022年和2023年同比增长率分手为74%和34%，举座增速比拟快，两年时期收入翻倍增长，2023年限制破10亿元，主要为病院业务的收入增多，但2023年的同比增速较2022年显着放缓。

　　从净利润来看，天然公司营收逐年高涨，但陈述期内仍有耗费，2021年至2023年，佰泽医疗耗费金额分手为6195.5万元、7551.5万元和2440.6万元，三年累亏达1.62亿元。

　　从业务来看，佰泽医疗收入主要来自病院业务（包括入院职业、门诊职业过甚他），陈述期内该业务收入分手为3.15亿元、6.18亿元及8.14亿元，分手占同期总收入的68.2%、77.0%及75.9%。另一伟业务供应药品、医疗建筑及耗材业务，在陈述期内收入占比分手为25.6%、18.3%及20.1%。

　　值得淡雅的是，近三年佰泽医疗的门诊东谈主次由2021年的19.65万次大幅增至2023年的70.15万次，增幅达257.08%，同期入院东谈主次也由5834东谈主次增至44461东谈主次。

　　不外，东谈主均支拨并莫得跟着就诊东谈主数的增多而增长，反而呈显着的下滑趋势，2021年至2023年，其入院平均支拨从3.03万元下跌至1.16万元，门诊平均支拨从609.5元降至413.2元。佰泽医疗说明主要为不同病院性质与选址的各别，以及东谈主均诬害水平不同，形成入院和问诊平均支拨的各别。

　　招股书败露，截止2023年底，佰泽医疗领有6家自有病院（民营渔利性病院）和2家托管病院（民营非渔利性病院），其中，包括2家三级空洞病院、1家三级康复专科病院和1家二级肿瘤专科病院，分散于北京、天津、安徽、山西、河南等地。

　　由于收入大幅度依赖旗下病院业务，佰泽医疗暗示，若是公司病院未能招聘、培训及遮挽鼓胀数筹谋抓业医生过甚他各种医疗专科东谈主员，则业务及规划事迹可能受到影响。

　　陈述期内，佰泽医疗毛利率出现显着异动。2021年至2023年，公司毛利率分手为9%、9.9%和16.6%，2023年毛利率大幅提高6.7个百分点。

　　长江商报记者淡雅到，尽管病院业务是佰泽医疗的中枢业务，但其毛利率却在三伟业务中垫底，2021年至2023年分手为-1.8%、3.3%和12.8%，牵扯举座毛利率水平。

　　收购延迟致商誉激增

　　由于自建病院的周期长，处理团队的组建亦然一个费时苦衷的历程，并购成为了非公有制病院延迟的紧迫姿首。

　　招股书清晰，2021年至2022年，佰泽医疗陆续收购了太原和平病院、武陟济民病院两家自有病院，以及增多托管太原市万柏林区和平社区卫生职业中心。

　　2023年，佰泽医疗还与最大客户黄山首康病院（托管病院之一）产生大额关联交游，后者为公司孝顺收入1.8亿元。昔时三年佰泽医疗还为黄山首康病院提供了1.1亿元的无息借债，以及5.6亿元的融资担保。

　　在产生关联交游的同期，联系的应收账款数额也在提高。2021年至2023年，佰泽医疗来自黄山首康病院的商业应收账款分手为2662.7万元、3791.1万元、4257.1万元；其他应收款项分手为1.46亿元、1.77亿元和1.84亿元。

　　需要淡雅的是，多项并购交游为佰泽医疗带来大额商誉。2021年至2023年，公司商誉分手达到5亿元、6.4亿元及6.4亿元。截止旧年底，公司商誉占净财富比重达54.68%。

　　若病院业务事迹欠安，佰泽医疗将承担较大的商誉减值风险。

　　事实上，连年来病院并购限制激增，收购方也不限于医疗集团，如字节逾越在2022年全资收购妇幼病院好意思中宜和、祥瑞保障收购了北大国外病院、泰康保障收购了苏州口腔病院等等。

　　靠近刚劲的竞争敌手，正处于延迟爬坡期的佰泽医疗也不敢停驻脚步。据悉，佰泽医疗本次融资将主要用于强化肿瘤全周期医疗职业（包括采购建筑、礼聘专科医疗东谈主员）、收购新病院、扩展病院处理业务、升级信息期间基础设施系统等。

　　不外，长江商报记者淡雅到，2021年至2023年，佰泽医疗总职工成本（包括计入主营业务成本、销售用度及一般及行政开支中的职工成本）分手占公司同期总收入的29.4%、30.0%及27.9%。若是这些成当天后大幅增多，则可能对公司盈利能力形成影响。

　　同期，佰泽医疗的病院营运易受药品、医疗建筑及耗材成本波动的影响。招股书清晰，陈述期内公司存货成分内别为2.76亿元、4.59亿元及5.75亿元，分手占同期总主营业务成本的65.6%、63.4%及64.3%，占比拟大。

　　值得一提的是，公司在合规运营方面存在豪爽。陈述期内，佰泽医疗未能为职工全额交纳社会保障及住房公积金供款。截止2023年12月31日，公司社会保障以及住房公积金供款的欠缴总金额约为2290万元。

　　收购肿瘤范畴的优质病院，扩大病院网罗，并进一步加强全周期肿瘤职业的能力，王人离不开大批的资金，关于尚未杀青盈利的佰泽医疗来说，挑战无疑是精深的。

　　

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包袱剪辑：杨红艳